开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口则有望驱动主题投资转向基本面投资-开云·kaiyun(中国)体育官方网站 登录入口

　　中信证券研报示意，自2024年上半年以来抓续推选AI眼镜带来的投资机遇。从节律上看，咱们基于紧迫厂商AI眼镜的发布节律估算2024年巨匠AI眼镜出货量约300万副，2025年或在1000万副左右。因此，咱们觉得现在AI眼镜板块仍处于主题投资阶段，若后续紧迫厂商的要点居品出现爆款，则有望驱动主题投资转向基本面投资。基于这一逻辑，咱们梳理了2024年AI眼镜两轮主要行情的催化剂开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，同期对后续可能造成催化的紧迫事件进行整理。聚焦AI眼镜的投资方朝上看，咱们提议投资东谈主要点原谅主控芯片（有价值量弹性）、代工（受益起量）以及紧迫客户的零部件供应链（受益笃定性）。

　　电子｜2024年AI眼镜板块复盘及琢磨：大行情看大催化

　　咱们自2024年上半年以来抓续推选AI眼镜带来的投资机遇。从节律上看，咱们基于紧迫厂商AI眼镜的发布节律估算2024年巨匠AI眼镜出货量约300万副，2025年或在1000万副左右。因此，咱们觉得现在AI眼镜板块仍处于主题投资阶段，若后续紧迫厂商的要点居品出现爆款，则有望驱动主题投资转向基本面投资。基于这一逻辑，咱们梳理了2024年AI眼镜两轮主要行情的催化剂，同期对后续可能造成催化的紧迫事件进行整理。聚焦AI眼镜的投资方朝上看，咱们提议投资东谈主要点原谅主控芯片（有价值量弹性）、代工（受益起量）以及紧迫客户的零部件供应链（受益笃定性）。

　　▍第一阶段行情（8月12日-8月16日）：媒体报谈苹果有望入局AI眼镜，开启5日小票行情。

　　8月12日，据微信公众号APPSO征引彭博社记者Mark Gurman的爆料，苹果Vision团队正在教师几种不同的穿着式VR/AR眼镜居品，其中包括更平价的Apple Vision头显，第二代Apple Vision Pro，以及一款雷同 Ray Ban Meta的智能眼镜。受此催化，博士眼镜（国内驰名眼镜零卖品牌商）今日初始畅达5个涨停，5日累计涨幅达149%；明月镜片5日累计涨幅35%；其次涨幅居前的则是代工本领的天键股份、亿谈信息、佳禾智能，5日折柳达成26%/21%/19%累计涨幅；其他方向股价则相对推崇鲁莽。咱们觉得AI眼镜板块方向涨幅分化一方面与市集立场联系，另一方面AI眼镜布局厂商单一（仅META一家大厂有居品），市集对AI眼镜趋势半信半疑是更为紧迫的身分。

　　▍第二阶段行情（11月5日于今）：苹果认真立项AI眼镜技俩，多厂商入局密集发布AI眼镜，开启板块共振行情。

　　11月5日，据微信公众号MicroDisplay征引彭博社讯息，苹果里面认真立项AI眼镜Atlas，对面前市集上的AI眼镜居品进行里面接头，蚁集苹果职工对智能眼镜的响应。受此催化，博士眼镜今日涨20%，恒玄科技涨9%。

　　11月8日，微信公众号钛媒体征引彭博社讯息，百度集团计较于12日的百度寰宇大会上发布内置 AI 助手的首款小度眼镜，有望成为Ray-Ban Meta眼镜的中国对标居品。

　　11月12日，百度AI眼镜认真发布，同日微信公众号智能显现报谈小米首款AI眼镜有望于25年4月推出，今日博士眼镜再次涨20%。当晚，微信公众号XR Vision Pro报谈Looktech、Rokid、影目、闪极、雷鸟、加南科技等均有望在年内发布AI眼镜，“百镜大战”认真拉开序幕。

　　自此，市集对AI眼镜的信心大幅强化，原谅度权贵进步。而后，AI眼镜板块主要奴隶AI欺诈行情演绎，初期走动好意思股AI欺诈映射，而字节在AI方面的精采布局则大幅强化了市集对国内AI欺诈远景的信心。从涨幅来看，11月以来的眼镜行情中（限度2024年12月24日），领涨的是博士眼镜（涨幅112%，下同）和中科蓝讯（110%，其中因AI耳机带来的原谅度更高），其次涨幅由高到低折柳是明月镜片（91%）、云天励飞-U（89%）、星宸科技（68%）、国光电器（67%）、恒玄科技（59%）、天键股份（56%）、炬芯科技（50%）、富瀚微（43%）、普冉股份（43%）、福立旺（38%）、康冠科技（38%）、豪鹏科技（35%）等。

　　值得翔实的是，不论是第一阶段的小票行情一经第二阶段的共振行情，配镜及镜片、代工本领都跑出昭彰逾额。其中第二阶段市集原谅更为发散，SoC本领、品牌、大客户供应链均受到市集原谅。咱们觉得，SoC受到原谅主要系AI落地历程中SoC价值量弹性较大所致（量价皆升），大厂供应链受到原谅主要系各厂商居品节律缓缓明确，供应链情况被市集贯通。

　　▍AI眼镜下一阶段的大行情在什么时候？——原谅两类催化。

　　咱们觉得，AI眼镜短期出货量仍然较低，估算2024年巨匠AI眼镜出货量约300万副，2025年或在1000万副左右，因此供应链的功绩开释元年可能最早在2026年。因此，咱们觉得现在AI眼镜板块仍处于主题投资阶段，若后续紧迫厂商的要点居品出现爆款，则有望驱动主题投资转向基本面投资。基于这一逻辑，咱们梳理了2024年AI眼镜两轮主要行情的催化剂，同期对后续可能造成催化的紧迫事件进行整理。

　　——显性催化角度（有明确时期节律），需要原谅大厂的居品过火供应链，咱们觉得从生态配套角度应先看手机大厂（用户基数大，品牌效应好，眼镜不错与手机硬件配套，有望出爆品），再看模子大厂（实验生态及模子上风强）。其中参考微信公众号AR圈和WellsennXR，小米AI眼镜居品节律相对较快（25Q2)，是第一家入局AI眼镜的手机厂商。而后则是三星（25Q3)、字节（25Q3）、META（25Q3）、苹果（26年）。关于以上居品，咱们提议要点原谅分量（平方眼镜20g左右，理念念的AI眼镜在40g以内）、续航（理念念的AI眼镜在拍照时的使用时长在1小时以上，现在无数居品30-40分钟高下）、拍照恶果（成像恶果很关节，是许多用户购买眼镜的关节诉求，是否有优质ISP、EIS防抖以及60fps以上帧率都很紧迫）以及与手机的系统级联动。此外，咱们相似教导原谅CES2025（2025年1月7日-至1月10日将在好意思股拉斯维加斯举办）上可能的居品进展。

　　——隐性催化角度（无明确时期，多为偶发性新闻事件），参考前两阶段行情，需关键跟大厂动向，现在能造成板块影响力的公司是OpenAI、苹果、META、字节，以上厂商在AI眼镜和模子欺诈等方面的进展值得要点原谅。

　　▍风险身分：

　　需求不足预期，期间迭代不足预期，市集竞争加重等。

　　▍投资政策：

　　咱们觉得眼镜是AI另外一个紧迫的智能载体开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，发展旅途或呈现智能语音眼镜、AI智能眼镜、AI+AR/MR眼镜的历程，提议原谅产业链中卡位中枢零部件、模组及整机本领的龙头公司。