开云体育有色金属矿需求出现一定增长；国外市集-开云·kaiyun(中国)体育官方网站 登录入口

机构：中信建投证券开云体育

研究员：吕娟/赵宇达

中枢不雅点

公司发布2024 年纪迹快报，第4 季度买卖收入、归母净利润杀青超预期增长，从收入端来看，超预期原因主要系国内大型化、新动力以及无东说念主驾驶相干居品渐渐落地，同期国外市集不绝深切渠说念拓展；从盈利端来看，在国外占比渐渐加多，大型化、新动力居品占比渐渐提高下，区域结构、居品结构不断优化， 盈利智力有望稳步提高。

事件

公司发布2024 年纪迹快报，申诉期内，辩论公司杀青买卖收入61.85 亿元，较上年同期增长5.53%；包摄于上市公司鼓励的净利润为 7.78 亿元，较上年同期增长26.54%；包摄于上市公司鼓励的扣除非谋略性损益的净利润为7.59 亿元，较上年同期增长28.63%。

简评

第四季度事迹超预期，国内新品+国外斥地助推增长从单四季度来看，公司杀青买卖收入18.04 亿元， 同比增长20.67%，杀青归母净利润3.18 亿元，同比增长79.66%， 杀青扣非后归母净利润3.20 亿元，同比增长83.91%，单季度收入、利润均杀青超预期增长。

从买卖收入来看，营收收复较快增长主要系：①新动力车型销量增长、单价高；②国表里市集协同发展。国内市荟萃露天煤矿市集需求清静，有色金属矿需求出现一定增长；国外市集， 公司将国外市集斥地定位为公司的将来策略观点，握续深切渠说念建造，国外市集较快增长；③无东说念主驾驶车型大幅增长，公司与相干无东说念主驾驶技巧公司保握多种形态的深度策略互助，不断考据和握续提高无东说念主驾驶技巧在矿区紧闭环境运营的安全性、可靠性以及经济性，凭借同力云的信息撑握，无东说念主驾驶车型运营杀青了可以的事迹。

从盈利层面来看，2024 年公司不断推出的大型化居品、新动力居品、无东说念主驾驶居品等新址品的毛利较高；另一方面公司不断优化工艺缱绻、严格用度预算、优化东说念主员竖立、降本增效、规模化效应等齐赢得一定后果，从而确保公司盈利智力不断提高。

瞻望来看，2025 年，国内市集：大型化政策正在接近落地，也有客户还是提前更换大型化车型，202 5 年新动力车和无东说念主驾驶辩论也会有可以的增长。国外市集：将会握续加大斥地力度，加速相干居品研发， 跟进就业渠说念、销售渠说念以及融资渠说念的建造。另外，在国外占比渐渐加多、大型化、新动力居品占比渐渐提高下，区域结构、居品结构不断优化，盈利智力有望稳步提高。

投资提议：辩论2024-2026 年公司杀青买卖收入61.84 亿元、65.56 亿元、69.72 亿元，区分同比增长5.53%、6.01%、6.34%，辩论杀青归母净利润7.78 亿元、8.29 亿元、8.85 亿元，区分同比增长26.54%、6.58%、6.73%，区分对应 PE 为8.51x、7.98x、7.48x。

风险分析

（1）矿山机械行业波动导致的市集风险：露天煤矿、金属矿、建材矿的快速发展，促进了矿山机械行业的快速发展。要是将来国度对宏不雅经济进行调控，对上述行业的饱读舞政策进行调度，导致上述行业的谋略环境发生变化，障碍导致矿山机械行业出现放松和调度，则会对公司居品与就业的市集远景变成不利影响。

（2）宏不雅经济周期性波动风险：公司的主要居品的下贱市集需求与宏不雅经济迫切影响成分强相干。若将来宏不雅经济政策调度偏激周期性波动，存不才游市集裁汰固定金钱投资和缩减分娩规模、减少订单量的风险，会对公司事迹变成一定的影响。

（3）下贱行业需求下行风险：公司的发展现象和谋略事迹与采矿业固定金钱投资存在一定相干性，若采矿业固定金钱投资握续保握下行趋势，将对下贱行业需求产生较大影响，公司将濒临谋略事迹下滑的风险。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保握中立开云体育，分歧所包含骨子的准确性、可靠性或齐全性提供任何昭示或表示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担沿途累赘。邮箱：news_center@staff.hexun.com